La scommessa di El Salvador sui Bitcoin rischia una perdita di 300 milioni di dollari a fronte di rischi crescenti
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Il continuo declino del Bitcoin (BTC) ha avuto un impatto significativo sugli investitori, comprese nazioni come El Salvador. Il paese ha visto i suoi investimenti in Bitcoin perdere valore in modo sostanziale, in concomitanza con l’aumento dei credit default swap, il che ha aumentato le preoccupazioni sulla sua situazione debitoria e sui rapporti con le istituzioni finanziarie internazionali.
I dati dell’Ufficio Bitcoin di El Salvador indicano che la nazione detiene attualmente 7.560 BTC, per un valore di circa 503,8 milioni di dollari. Questa cifra segna un forte calo rispetto al picco di circa 800 milioni di dollari dell’ottobre 2025, con una perdita di quasi 300 milioni di dollari in pochi mesi.
Il Presidente Bukele, forte sostenitore delle criptovalute, si impegna ad acquistare Bitcoin quotidianamente. Sebbene questo approccio rifletta la sua posizione rialzista, espone il Paese a ulteriori fluttuazioni del mercato.
Al contrario, il Bhutan ha recentemente scelto di mitigare i propri rischi vendendo 22,4 milioni di dollari in Bitcoin, segnalando una diversa strategia di investimento che privilegia la liquidità a breve termine rispetto all’accumulo a lungo termine.
Il Bhutan avrebbe guadagnato oltre 765 milioni di dollari dalle sue attività di mining di Bitcoin dal 2019. Tuttavia, i costi associati al mining sono aumentati a causa del dimezzamento dei Bitcoin previsto per il 2024, portando il Bhutan a rivalutare le sue proprietà, mentre El Salvador continua ad accumulare Bitcoin.
Inoltre, per diversificare il proprio patrimonio, El Salvador ha investito 50 milioni di dollari in oro il mese scorso, in seguito all’aumento della domanda di questo metallo a causa delle incertezze economiche.
Gli impegni finanziari verso le criptovalute hanno messo a dura prova le relazioni di El Salvador con il Fondo Monetario Internazionale (FMI). Le continue acquisizioni di Bitcoin da parte del governo, insieme ai ritardi nella riforma del sistema pensionistico, hanno complicato i colloqui relativi al sostegno critico del FMI.
Il FMI ha espresso preoccupazione per le implicazioni del Bitcoin sulla salute fiscale del paese. Un’interruzione dell’accordo potrebbe compromettere il sostegno necessario alla ripresa di El Salvador dalla crisi del debito sovrano. Ciononostante, il paese ha compiuto un’inversione di tendenza notevole: le sue obbligazioni hanno reso oltre il 130% in tre anni.
Alcuni analisti hanno suggerito che il FMI potrebbe essere preoccupato per l’assegnazione di fondi per l’acquisto di Bitcoin, soprattutto alla luce delle recenti flessioni del mercato. Il FMI aveva precedentemente approvato una Extended Fund Facility della durata di 40 mesi, che prevedeva l’erogazione di circa 1,4 miliardi di dollari, di cui una parte sarebbe stata sbloccata dopo la prima revisione del giugno 2025.
Tuttavia, la seconda revisione è in stallo da settembre a causa di ritardi nella pubblicazione di importanti informazioni sul sistema pensionistico. In questo periodo, El Salvador ha continuato ad aumentare le sue riserve di Bitcoin, nonostante abbia ricevuto diversi avvertimenti dal FMI.
Un’altra revisione è in calendario per marzo, con future erogazioni di prestiti subordinate a queste valutazioni.
Le preoccupazioni per la salute fiscale di El Salvador si riflettono sul mercato obbligazionario, dove i credit default swap sono saliti ai massimi di cinque mesi, indicando il crescente disagio degli investitori per la capacità del paese di far fronte ai propri obblighi. Quest’anno la nazione deve rimborsare obbligazioni per 450 milioni di dollari, mentre l’anno prossimo è prevista una scadenza di quasi 700 milioni di dollari.
La strategia Bitcoin di El Salvador è ora intrecciata con le discussioni fiscali essenziali e con il FMI, rendendo i risultati delle prossime revisioni e gli obblighi di rimborso cruciali per mantenere la fiducia degli investitori e la sostenibilità della gestione del debito.
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Gregory Russell
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