La nuova strategia di azioni privilegiate di MicroStrategy tra le sfide del mercato
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In un contesto di mercato difficile, MicroStrategy, ora chiamata semplicemente Strategy, sta per emettere altre azioni privilegiate perpetue. Questa decisione mira ad alleviare le preoccupazioni degli investitori riguardo all’instabilità delle sue azioni ordinarie, come sottolineato dal CEO dell’azienda.
Il titolo, scambiato con la sigla MSTR, ha subito un notevole calo di quasi il 17% dall’inizio dell’anno.
L’amministratore delegato sottolinea il potenziale delle azioni privilegiate per i finanziamenti futuri
In una recente conversazione con Bloomberg, Phong Le, l’amministratore delegato di Strategy, ha parlato delle fluttuazioni del prezzo del Bitcoin. Ha collegato l’instabilità della valuta alla sua natura digitale, spiegando che quando il valore del Bitcoin sale, il piano di tesoreria di asset digitali della società si traduce in guadagni significativi per le sue azioni ordinarie.
Tuttavia, ha osservato che durante i periodi di ribasso, il titolo tende a scendere più drasticamente. Le ha riconosciuto che i Digital Asset Treasuries (DAT) dell’azienda, che includono i propri asset, sono progettati per muoversi in tandem con il Bitcoin.
In risposta a questa volatilità, Strategy sta promuovendo le sue azioni privilegiate perpetue, denominate “Stretch”. Le ha spiegato che queste azioni sono state create per fornire agli investitori un modo per accedere al capitale digitale senza dover affrontare lo stesso livello di rischio associato alle fluttuazioni delle azioni ordinarie.
Ha dichiarato che il design di Stretch è finalizzato a mantenere una performance stabile, indicando che è stato progettato per chiudere a 100 dollari esatti.
Le azioni privilegiate prevedono un dividendo variabile, attualmente fissato all’11,25%, che viene azzerato mensilmente per promuovere l’attività di trading in prossimità del valore nominale di 100 dollari.
Sebbene le azioni privilegiate abbiano costituito un segmento minore degli sforzi di raccolta fondi complessivi di Strategy, l’azienda ha raccolto circa 370 milioni di dollari attraverso le azioni ordinarie, integrate da circa 7 milioni di dollari di azioni privilegiate per sostenere le precedenti acquisizioni di Bitcoin.
Le ha sottolineato l’importanza di educare il mercato sui vantaggi delle azioni privilegiate e sul loro potenziale, osservando che ciò richiede tempo e un marketing efficace.
Ha sottolineato l’impressionante liquidità delle loro azioni privilegiate, suggerendo che la domanda è circa 150 volte superiore a quella di altre azioni privilegiate. Prevede che le azioni privilegiate giocheranno un ruolo significativo nella strategia finanziaria dell’azienda, segnalando un passaggio dal capitale azionario a quello privilegiato.
Aumenta la pressione sugli investimenti in Bitcoin di MicroStrategy
Questa svolta strategica arriva in un momento cruciale in cui il quadro finanziario di Strategy è sottoposto a pressioni. L’azienda ha continuato a rafforzare le sue riserve di Bitcoin, aggiungendo di recente oltre 1.000 BTC, portando il totale delle sue disponibilità a 714.644 BTC.
Tuttavia, la flessione dei prezzi del Bitcoin ha avuto un impatto negativo sulla situazione finanziaria dell’azienda. Con il Bitcoin attualmente scambiato a 67.422 dollari, rimane significativamente al di sotto del prezzo medio di acquisto di Strategy, pari a circa 76.056 dollari, con una conseguente perdita non realizzata di circa 6,1 miliardi di dollari.
Di conseguenza, le azioni ordinarie della società hanno rispecchiato questa tendenza, con un calo del 5% solo nella giornata di mercoledì, culminando in una perdita del 17% su base annua. Nello stesso arco di tempo, il Bitcoin si è deprezzato di oltre il 22%.
L’affidamento all’emissione di azioni è stato il fulcro della strategia di accumulo di Bitcoin di Strategy. Una misura cruciale di questo modello è il multiplo del valore patrimoniale netto (mNAV), che valuta il prezzo di negoziazione del titolo in relazione al valore del Bitcoin che sostiene ogni azione.
I dati di SaylorTracker rivelano che il mNAV diluito di Strategy è pari a circa 0,95x, il che indica che il titolo viene scambiato a sconto rispetto al Bitcoin che rappresenta.
Questa situazione complica la strategia di finanziamento della società. Quando le azioni sono valutate al di sopra del loro valore patrimoniale netto, l’emissione di azioni può aiutare ad acquisire Bitcoin e a creare valore per gli azionisti. Al contrario, quando le azioni vengono scambiate al di sotto di questo valore, le nuove emissioni rischiano di diluire gli azionisti esistenti.
Orientandosi verso le azioni privilegiate perpetue, Strategy sembra modificare la sua struttura di capitale per sostenere i suoi obiettivi di acquisto di Bitcoin e allo stesso tempo affrontare le ansie degli investitori riguardo alla volatilità e ai problemi di valutazione.
Per gli azionisti di MSTR, il passaggio alle azioni privilegiate potrebbe mitigare i rischi di diluizione. Ridurre la dipendenza dall’emissione di azioni ordinarie potrebbe proteggere il valore del Bitcoin per azione e diminuire la pressione derivante dalle vendite scontate di azioni.
Tuttavia, questo approccio comporta anche maggiori obblighi di dividendi fissi, aumentando le responsabilità finanziarie che potrebbero gravare sulla società se i prezzi del Bitcoin dovessero rimanere bassi. In definitiva, questa strategia sposta il profilo di rischio piuttosto che affrontare completamente la volatilità intrinseca associata al tesoro di Bitcoin.
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Elena Rodriguez
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